在旅游市集，国内向来不乏“东说念主挤东说念主”效应银河官方网站澳门app娱乐，而这背后也露馅了这一改行可不雅的发展出路。

据弗若斯特沙利文数据，跟着经济稳步增长及住户收入水平提高，昔时旅游需求将不断加多，揣测旅游市集的总收入将由2024年的东说念主民币6.4万亿元加多至2029年的东说念主民币12.8万亿元，期内复合年增长率为14.9%。

出行热抓续加重的背后，瓦解也赐与了联系企业冲刺二级市集的信心。

4月30日，来自深圳的出行干事平台——活力集团再次向港交所递交上市招股书，拟香港主板上市，联席保荐东说念主为招商证券外洋和民银成本。

该公司创立于2009年，当先以航班动态信息期骗“航班管家”起家，后推出“高铁管家”，渐渐发展成为涵盖出行前、中、后全链条的一站式抽象出行平台。该公司有别于传统的出动平台，主要充任游客与企业之间的走动中介，可无缝整合各样交通形式，包括飞机、火车及网约车干事。

2017年，活力集团以“活力天汇”为主体在新三板挂牌，此后于2021年2月18日讲求完成退市，转向更具外洋影响力的港股市集，2024年10月29日，活力集团初度向港交所递交上市央求，但因材料失效不明晰之。

那么，在这次赴港上市的背后，活力集团又将凭借什么“助长故事”打动投资者呢?

年营收冲突6亿，盈利却“波动不啻”

跟着糜掷升级秩序日益加速及东说念主们出行旅游意志不断增强，活力集团也缓缓发展成为业内“上游选手”。

凭证弗若斯特沙利文数据，2024年公司在抽象出行干事平台中GMV宇宙第8，GMV为东说念主民币405亿元，市集占比1.4%;其中，在线机票走动额257亿元，排行宇宙第5，占比1.9%;在线火车票走动额145亿元，排行宇宙第3，占比2.4%。

限度2024年12月31日，活力集团的干事广泛逾220个国度和地区逾5,100个机场，包括逾3,500个国内火车站及为全球逾800,000家栈房提供预订聘请。同期，公司整个平台的注册用户群已进步197百万东说念主，自2022年1月1日起加多42.6%。

不仅如斯，智通财经APP不雅察到，该公司的付用度户的粘性也处于较高水平:据招股书数据高慢，活力集团2023年的付用度户于2024年再次为公司的干事付费的百分比进步50%，比较约40%的行业平均数，在中国主要平台中属于最高水平。于2024年，公司付用度户群中的大部分用户(进步30%)为平均每季在咱们平台上至少订票一次的时常旅行者。

可以预思的是，伴跟着公司用户数据的稳步擢升及市阵势位的渐渐提高，活力集团的营收领域也不断扩大。

据招股书数据深远，2022年至2024年，活力集团终了收入辞别为2.8亿元、5.02亿元、6.47亿元，复合年增长率为52%,举座保抓较高的增长水平。

透过收入结构来看，公司收入组成主要分为旅行联系干事、线上营销干事、数据实时刻干事这三大板块。其中，旅行联系干事板块为公司的守旧板块，收入占比粗拙看护在85%以上。2024年，公司旅行联系干事、线上营销干事、数据实时刻服求终了收入辞别为5.51亿元、0.75亿元、0.21亿元，辞别同比增长24.7%、82.8%、16.67%，共同运行公司举座营收领域的增长。

不外，需要可贵的是，天然营收保抓可以增速，但公司本色盈利水平则表现波动——2022年至2024年，活力集团净利润辞别为75.8万元、5930.9万元、5115.2万元;经调养净利润(非香港财务讲述准则计量)辞别为-67万元、6164.2万元及7344.9万元。

除此以外，公司较高的欠债领域也恐为公司基本面增添一点“暗澹”。限度2024年12月31日，公司总财富为8.92亿元，现款及现款等价物约为4.68亿元，而总欠债则高达4.20亿元，同比骤增48.94%。

市集领域或超万亿VS避不行避发展压力

无人不晓，中国的旅游市集是一个多元化的市集，包括交通、住宿、不雅光、餐饮、购物额外他旅游行径。在这其中，交通出行瓦解是一大不行或缺的迫切组成部分。

据弗若斯特沙利文数据，跟着全球的出行需求大幅增长，中国抽象互联网出行干事市集近几年来也保抓较高增速不断扩容，市集领域由2019年的东说念主民币6,700亿元增至2024年的东说念主民币9,922亿元，复合年增长率为8.2%。

展望至2029年，中国抽象互联网出行干事市集的收入将达到东说念主民币1.7万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为11.7%。其中，中国在线交通预订市集的收入展望将达到东说念主民币1.4万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为10.6%。

(图片开首：活力集团招股书)

在这其中，活力集团通过垂直场景深度绑定，聚焦“铁路+航空”垂直领域，在行业中具备较强的中枢竞争上风。

一方面是，在细分领域中市集影响力不俗，活力集团在在线火车票预订市集排行第三(市占率约2.4%)，在线机票预订市集排行第五(市占率约1.9%);另一方是用户黏性与复购率上风较高，付用度户复购率进步60%，月活用户付费比例25.2%，高于行业均值20%，高慢较高的用户由衷度。

然则即便如斯，活力集团在中国抽象互联网出行干事赛说念中亦濒临着避不行避的发展压力。

起初，市集高度勾通，生态化竞争正在权贵加重。中国在线出行市集呈现瓦解的寡头独揽方法，前三大平台(携程、好意思团、飞猪)诡计占据88.2%的市集份额，其中携程一家独大(31.6%)，活力集团以约1.4%的份额位列第八。行业已从单一票务干事转向全链条生态竞争，头部企业通过整合住宿、交通、土产货生活等构建闭环生态，挤压中小玩家的生计空间。

其次，用户需求升级与时刻运行变革也加多了公司发展压力。用户对出行效果、智能化体验的条款擢升，同期AI时刻、大数据分析成为竞争枢纽。举例，携程发力直播和社区，好意思团整合土产货生活干事，而活力集团仍以器具属性为主，濒临时刻和干事模式迭代的压力。

另外，官方平台(如12306)推出“候补购票”功能，放松了第三方抢票器具的市集空间;同期，用户秘密和数据合规条款趋严，活力集团曾因“过度提取权限”被监管点名。

综上来看，活力集团在垂直领域的数据密度、用户积贮、市集占有率均具备一定的竞争上风，

不外其器具型平台的局限性使其在生态化竞争中处于被迫。面对巨头的挤压，其能否通过期刻升级、外欧化拓展和生态互助终了第二增长弧线，将是港股IPO后成本市集的柔和焦点。

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